这里是【金山漫步】新人学投资系列课程第19课。需要看其他篇章的，请转到文末查看链接。

上节课讲了期货基本面分析的大致切入点，这节课开始套用该思路，讲讲玉米期货的基本面分析视角。

1、供需平衡影响

供应方面：在国际玉米市场中，美国的产量占40%以上，中国的产量占近20%，南美的产量大约占10%，特别是美国的玉米产量成为影响国际供给最为重要的因素。其他国家和地区的产量比重都较低，对国际市场影响较小。

我国的玉米生产具有相对独立性，每年进口量较低，出口量相对稳定，每年的国内产量成为影响国内供给的主要因素。

东北地区作为我国大豆和玉米的主产区，农民一般通过比较两者的种植比价关系，来选择玉米和大豆的种植面积。有研究称，大豆和玉米的种植比价在3：1左右，这个不是太准确，只做参考。

消费方面：从国内情况来看，玉米消费主要来自口粮、饲料和工业加工。其中，口粮消费总体变化不大，对市场的影响相对较小；饲料用玉米所占的比例最高，达70%以上，饲料用玉米需求的变化对市场的影响比较大；工业加工用玉米所占比例虽然只占14%左右,但近年来发展很快，年平均用量增加200多万吨，对市场的影响也非常明显。

由于牲畜和家禽饲养是玉米最大的用途，因此如果牲畜和家禽饲养量上升，则玉米价格看涨;反之则看跌。

玉米和小麦都可以作为饲料，消费替代关系明显。做玉米的时候可以关注小麦的价格变化。

所有的其他因素，最终还是影响供需的变化，掌握供需是根本。

2、季节性影响

影响玉米供给方面的主要因素之一是气候条件。如果种植季节降雨过多或生长季节降雨不足，都可能明显地降低玉米产量，由此可能引起玉米价格的上涨;反之如果风调雨顺，则玉米将丰产丰收，可能导致玉米价格的下跌。重点需关注美国和我国每年4-9月玉米播种和生长期间的天气变化情况。

国内玉米在10月底开始陆续上市，上市时正是玉米现货价格走低的时候，到来年5、6月份玉米开始走向紧缺，价格开始走高，到7、8月份价格达到顶峰。

3、成本影响

成本是动态变化的，可以时时关注。

来源：中国产业信息网

2018-12-19进口玉米完税成本估算（来源：农产品期货网）

4、其他影响因素

产业政策的影响。比如国家的粮储政策，对价格也有很大影响。

中美贸易冲突。比如最近中美贸易转缓和，从美国进口玉米可能增加，市场做空情绪就比较多一些。

其他一些临时事件：比如最近珠海发生猪瘟疫情，因对猪瘟的担忧，可能减少猪的养殖，这样下游需求减少，也导致玉米最近的行情比较看空。

以下是前面部分课程的链接：

「金山漫步」期货基本面分析入门课程

「金山漫步」新人投资课程第一课到第十课链接

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